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市场调到什么程度了?

来源:本站 发布时间:2019-06-10

市场调到什么程度了?

市场调到什么程度了?进入到六月份,内外不确定因素继续压制市场的表现,今日A股延续调整,上证综指、、指、指分别下跌%、%、%、%。 28个申万一级行业全部下跌,银行、、非银金融较为抗跌,通信、农林牧渔下跌超过4%。 市场调到什么程度了呢?一:市场调整到什么程度了?2019年4月17日上证综指触及前期高点3288点,随后市场一路震荡下行。 1)时间维度上,调整超过1个半月;2)跌幅接近14%;3)估值再度回到历史中枢下方,上证综指PE(TTM)不足13倍,万得全APE(TTM)为倍,远低于2008年以来的历史中枢倍和倍。 二:三大不确定性笼罩市场虽然市场对于利空已有所消化,但仍有海内外三大不确定性因素笼罩着市场,对风险偏好形成制约,压制估值表现,短期仍需风险防范。 一是海外经济衰退风险担忧,包含贸易磨擦等负面影响,避险情绪推动“金油比”上升,全球权益资产陷入动荡。

一方面,美债利率倒挂显示投资者对于未来经济预期悲观,抑制能源、工业品等需求;另一方面,实际利率下行使黄金保值避险凸显。

其次,发达市场国家股票市场普遍在历史高位,大幅回调风险仍存。

二是经济下行压力卷土重来,政策定力从哪里来?中美贸易冲突升级对企业和居民信心影响较大,进一步制约经济内生动能修复。

1)制造业投资进一步下滑;2)需求不振叠加企业主动去库存;3)宽信用之路目前依然艰难。 价格方面尽管非食品延续疲弱,但猪肉、蔬菜、鲜果、鸡蛋超季节性大涨,经济“类滞涨”担忧升温。

三是流动性层面的不确定性。 金融防风险和问题银行处置等结构性去杠杆短期“阵痛”的担忧,包商银行接管或预示着刚兑正在打破,背后所隐含的信用风险和流动性风险担忧使得投资者风险偏好下挫。

再加上6月面临季末流动性缺口增大,央行对冲的必要性在上升。 数据显示,2019年6月同业存单到期量达到万亿元,6月-7月MLF(中期借贷便利)到期6630、6905亿元。 三:保持耐心,等待机会往前看主要的变数在于政策在应对海外不确定性以及未来最终国内经济下行压力的大小上,目前而言需要等待进一步的观察。

首先,不确定性将在6月逐步落地。

一方面,USTR将在6月17日对约3000亿美元中国货物加征关税的清单举行公听会,加之6月中下旬G20峰会,届时贸易形势将会进一步明朗化。

另一方面,6月中旬经济、金融数据即将公布,PMI显示的经济下行压力仍大,央行对冲必要性提升,财政政策稳步推进,改革政策提速,需要观察政策方向选择。 最后,基本面和市场的转机需要等待风险偏好的确认,但中长期看股票估值国别比较及历史比较均具有一定配置价值。

策略上,短期需要防范风险,保持耐心,等待机会的到来。

(来源:富国基金的财富号2019-06-0619:26)。

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